明朝万历年间,东厂督主孙玉鹤奉命捉拿宫中逃走的怪兽;同时,义军少侠甄剑和师妹熊娇娇、侠女冷冰冰合谋聚集一帮绿林好汉,欲劫取官银。官银不翼而飞,却迎来了朝廷钦犯封四海、江湖浪子武柏……
更大的危机在于,怪兽就在附近窥视着这一切……。香港某个国际伪钞集团重要分子宋子豪(狄龙 饰)和Mark(周润发 饰)情同手足,某次宋子豪带手下谭成(李子雄 饰)去台北交易时被其出卖受枪伤被捕入狱,为替好兄弟报仇,Mark孤身赴台,结果被人打成瘸子,江湖地位自此一落千丈,而宋子豪的父亲也在不久丧命。 一向视宋子豪为偶像的宋子杰(张国荣 饰)得知哥哥的真实身份后,对黑社会及他恨之入骨,立誓利用警察身份将黑帮势力斩草除根,宋子豪出狱后不顾苦等他想重创辉煌的Mark的劝阻,决心弃暗投明,无奈得不到宋子杰的谅解。而此时已成帮会老大的谭成欲找宋子豪再合作,遭拒绝后放言会害宋子杰,被逼走投无路,宋子豪决定再与Mark连手共抗强敌。。