该剧讲述了明朝武宗正德年间,一盗匪乔装扮成北镇抚司指挥使翁泰北的模样从国库重地盗走十万两黄金,后被匪头白玉莲灭口,这一幕恰好被微服私逃出宫的天凤看到。白玉莲发现被人偷窥欲追杀灭口;天凤侥幸逃脱,并遇见长风镖局的少主郭旭,发生的种种故事。。《魅影》被誉为茂瑙转捩时期的重要作品,曾一度被列作使人引为憾事的散佚经典。背景是民风淳朴的小市镇,主角偶见乘马车飞驰而过的艳女,惊为天人,神魂颠倒,自此他沉溺在幻想之中,不能自拔,沦落到底。茂瑙在营造气氛方面有不凡的成绩,小镇风貌活灵活现,穷苦一俗的狭隘与贵族的谄媚成强烈对比;在片场运用了巨型的机械设计,造就地面上会追吁主角走的「魔鬼式」黑影,几场天马行空的梦幻场面,使人拍案叫绝。。